6月以來,螺紋鋼價格觸底回升，主力合約期價錄得7.45%月度漲幅，華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格同期上漲210—260元/噸不等。驅動淡季鋼價上行的主要邏輯是宏觀利好預期和成本上行。但是螺紋鋼自身供需格局并未改善，淡季需求走弱，疊加供應低位回升，弱勢基本面將繼續(xù)壓制鋼價。

        建筑鋼材成交量微降

        進入6月以來，國內(nèi)利好政策預期持續(xù)發(fā)酵。一是5月底廣州支持房企與金融機構自主協(xié)商存量融資展期，地產(chǎn)政策頻頻出現(xiàn)；二是國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，市場對穩(wěn)增長刺激政策預期加強，驅動國內(nèi)工業(yè)品期貨集體上行，黑色金屬同樣跟漲。目前來看，國內(nèi)宏觀政策在淡季鋼價運行邏輯中的權重有所增加，強預期短期難證偽，將繼續(xù)給予鋼價支撐。

        與此同時，市場情緒回暖后，前期深跌的煤焦自低位有所反彈，而基本面較好的鐵礦石在貼水修復邏輯支撐下累計漲幅超26%，領漲黑色產(chǎn)業(yè)鏈。原料走強帶來鋼材成本不斷上移，華東鋼廠鐵水成本6月增加近120元/噸，同期沙鋼廢鋼采購價也提漲150元/噸，進一步助推鋼價上漲。

        不過，淡季螺紋需求走弱明顯，相關指標6月均呈現(xiàn)出不同幅度下降。螺紋鋼周度表需最新值為255.75萬噸，比上月末下降14.04%，創(chuàng)下自3月份以來新低，同比降幅為20.95%。同時，百年建筑網(wǎng)調研的全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)最新出貨量為525.95萬噸，較上月末下降8.73%，同比降幅則是高達35.20%，降幅同樣顯著，佐證建筑鋼材需求走弱。

        展望后市，高溫抑制下螺紋疲弱需求短期仍難好轉，按往年規(guī)律來看全國主要貿(mào)易商建筑鋼材成交量月度均值在7月、8月環(huán)比下降概率超七成，即便出現(xiàn)環(huán)比回升也多為上月大幅減量所致，但當前6月成交均值為15.48萬噸/日，環(huán)比微降1.19%，降幅不大。此外，長周期螺紋需求也難言樂觀。高頻30大中城市商品房6月成交面積環(huán)比、同比分別下降0.94%、29.64%，而近期央行調查報告顯示未來3個月居民住房購買意愿僅有16.2%，地產(chǎn)銷售表現(xiàn)低迷，因而房企資金狀況遲遲未見好轉，拿地意愿不強，百城土地6月成交面積環(huán)比下降19.21%，此局面下地產(chǎn)前端新開工和施工料難好轉，地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)低迷。與此同時，因資金到位不及時，基建投資增速持續(xù)下行，狹義基建投資當月同比增速由年初的9%降至5月4.90%；目前資金隱憂仍未緩解，專項債6月發(fā)行額為4962億元，顯著低于去年同期水平，暫未出現(xiàn)放量局面，后續(xù)如無加速跡象則基建用鋼需求或將再下臺階。

        鋼廠開工率持續(xù)回升

        由于短流程鋼廠生產(chǎn)受限以及鐵水轉往其他品類鋼材，螺紋鋼供應近期維持低位，最新周產(chǎn)量為276.51萬噸，較前期低點僅增加9.89萬噸，依舊是近5年來同期偏低水平。不過，螺紋鋼供應將持續(xù)回升，低供應利好效應趨弱。淡季鋼價上行后，鋼廠盈利狀況改善，根據(jù)鋼聯(lián)對247家樣本鋼廠的統(tǒng)計，盈利鋼廠占比已升至64.07%，較前期低點回升41.99個百分點，并創(chuàng)下年內(nèi)新高，且目前螺紋鋼品種噸鋼利潤較好，鋼廠生產(chǎn)仍將積極，預計供應延續(xù)回升態(tài)勢。此外，短流程鋼廠盈利狀況近期也在好轉，75家建筑鋼材獨立電弧爐鋼廠中虧損占比由前期的65.79%降至32.89%，相應地，開工率和產(chǎn)能利用率已連續(xù)3周回升。

        綜上所述，宏觀樂觀預期發(fā)酵，驅動淡季鋼價觸底回升，但螺紋鋼供需格局卻在轉弱，鋼廠生產(chǎn)積極，供應低位回升，疊加淡季需求表現(xiàn)疲弱，基本面弱勢格局延續(xù)，繼續(xù)壓制鋼價，預計鋼價將在預期與現(xiàn)實之間博弈，延續(xù)振蕩運行。