上周礦價總體振蕩運(yùn)行。從上周市場運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯來看:1.宏觀面,美國就業(yè)市場表現(xiàn)強(qiáng)勁,經(jīng)濟(jì)釋放降溫信號,市場預(yù)期美聯(lián)儲7月加息概率較強(qiáng)但或?qū)⒖煲Y(jié)束加息周期;國內(nèi)政策利好接連釋放。2.產(chǎn)業(yè)面,上周鐵礦供需格局略有趨緊,港口庫存止降為增,關(guān)注中期強(qiáng)弱切換機(jī)會。3.政策面,唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán),持續(xù)關(guān)注下半年限產(chǎn)政策的落地情況。
宏觀因素邊際偏多
宏觀方面,海外加息預(yù)期明確,國內(nèi)政策利好接連釋放。從海外看,美國最新首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至22.8萬,創(chuàng)2個月以來新低,就業(yè)市場韌性較強(qiáng)。美國零售銷售額環(huán)比增長0.2%,遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的0.5%,美國經(jīng)濟(jì)釋放降溫信號,通脹壓力有所放緩。市場預(yù)期7月加息概率較強(qiáng)但本輪加息已步入尾聲,另需關(guān)注本月26日美聯(lián)儲最新利率決議。從國內(nèi)看,中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》,支持民營經(jīng)濟(jì)做大做優(yōu)做強(qiáng)。國務(wù)院總理李強(qiáng)7月21日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。發(fā)改委稱將推動鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)加快聯(lián)合重組,穩(wěn)妥處置化解房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險隱患。另外,央行上調(diào)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.5,人民幣匯率或迎來政策底。
關(guān)注產(chǎn)業(yè)面轉(zhuǎn)弱機(jī)會
產(chǎn)業(yè)方面,上周供需格局略有趨緊,港口庫存止降為增,關(guān)注中期強(qiáng)弱切換機(jī)會:供給端,上周鐵礦供應(yīng)表現(xiàn)企穩(wěn),遠(yuǎn)端發(fā)運(yùn)環(huán)比基本持平,近端到港量持續(xù)沖高。上周澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加,其中澳洲和巴西發(fā)運(yùn)均為增量,全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加,中國45港到港總量環(huán)比增加,北方港口到港量為減量。從邊際增量上看,礦山季末沖量迎來尾聲,全球發(fā)運(yùn)迎來季節(jié)性淡季,鐵礦供需格局有所趨緊。
需求端,上周鐵水產(chǎn)量及疏港量均小幅回落但仍處同期高位,鋼廠盈利環(huán)比持平,終端需求難見起色。受高爐檢修增多的影響,上周鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率持續(xù)下跌。但由于檢修多發(fā)生在周中,疊加鋼廠受長流程利潤驅(qū)動生產(chǎn)意愿較強(qiáng),市場形成對鋼廠補(bǔ)庫原材料的預(yù)期,鐵水表現(xiàn)依舊較強(qiáng)。然上周唐山地區(qū)再傳環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán),市場對于粗鋼壓減政策的預(yù)期不減,疊加季末高爐檢修增多的影響,鐵水產(chǎn)量總體趨勢預(yù)計仍然回落,但幅度或不大。
庫存端,上周港口庫存環(huán)比微增,其中澳礦庫存貢獻(xiàn)增量較多。鋼廠鐵礦庫存降至近年最低位,延續(xù)降庫趨勢。上周港口庫存因季節(jié)性因素,自連續(xù)4周去庫后迎來小幅壘庫并逐漸進(jìn)入壘庫周期。鋼廠利潤空間的改善雖對鋼廠補(bǔ)庫構(gòu)成一定驅(qū)動,然多數(shù)鋼廠對后市預(yù)期依然謹(jǐn)慎,也迫于資金壓力,仍維持低庫經(jīng)營的情況,鋼廠進(jìn)口礦庫存總量及庫存消費(fèi)比始終未見起色。
短期礦價或?qū)⒏呶徽袷庍\(yùn)行
展望后市,宏觀利好部分兌現(xiàn),短期鐵礦基本面表現(xiàn)偏強(qiáng),然而終端需求表現(xiàn)疲弱,短期礦價或?qū)⒏呶徽袷庍\(yùn)行,近期仍需關(guān)注政策導(dǎo)向及產(chǎn)業(yè)需求情況的邊際變化。操作建議:2309合約短期區(qū)間操作,參考區(qū)間830—880元/噸。
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