“金九”旺季黑色品種期價強弱分化明顯，煤焦強勢拉漲，其間不斷刷現(xiàn)階段性價格新高，走勢最強；鐵礦石價格則是維持高位振蕩，整體走勢要弱于煤焦；原料走強雖然成本端給予鋼價支撐，但因弱現(xiàn)實與成本博弈下鋼材期價延續(xù)窄幅振蕩運行。不過，臨近中秋、國慶假期，前期獲利資金離場意愿較強，黑色系期價迎來顯著回落，尤以原料端跌幅最為明顯。

        與期價高位振蕩類似，鐵礦石現(xiàn)貨價格同樣是沖高回落，鐵礦石價格指數(shù)最新值為118.80美元/噸，9月僅錄得0.48%微幅上漲，其間最高漲至125.60美元/噸。不過，國內(nèi)港口主流現(xiàn)貨品種9月價格均錄得上漲，其中PB粉價格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進口礦）折盤面價為977元/噸，9月累計上漲44元。9月鐵礦石期現(xiàn)價格表現(xiàn)為沖高回落，且現(xiàn)貨走勢要強于期貨，期價貼水幅度走擴。

        “國內(nèi)鐵礦石期貨價格長期維持貼水結構，對比指數(shù)或新加坡鐵礦掉期來看，國內(nèi)鐵礦石期貨價格貼水指數(shù)在10%左右，處于過去5年中性水平。近期鐵礦石期貨價格波動較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤面價格階段性高位，但國內(nèi)鐵礦石期貨價格運行較好，很好的實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能和實體企業(yè)風險轉(zhuǎn)移。”銀河期貨鐵礦石高級研究員丁祖超說。

        寶城期貨黑色研究員涂偉華介紹，現(xiàn)階段，鐵礦石供需格局相對良好，主要是需求端表現(xiàn)強勁。旺季期間鋼廠生產(chǎn)積極，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗長期處于年內(nèi)高位，最新值分別為248.85萬噸、301.45萬噸，更是刷新年內(nèi)新高。此外，臨近假期鋼廠補庫積極，港口鐵礦石成交和疏港量同樣升至年內(nèi)高位。

        一位不愿透露姓名的行業(yè)人士也認為，當前國內(nèi)鐵礦石市場處于供弱需強的格局，進口礦港口庫存持續(xù)下降，已跌破12000萬噸關口，庫存總量矛盾開始凸顯。三季度以來外礦發(fā)運受季節(jié)性檢修影響，節(jié)奏趨緩，外礦到港壓力不大。國產(chǎn)礦產(chǎn)量雖有所增加，但對于總供給端的影響相對有限。需求方面超預期堅挺，三季度以來淡季不淡，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位運行。當前日均鐵水產(chǎn)量已臨近250噸，高于歷史同期正常水平。高鐵水疊加長假將至，鋼廠對鐵礦石的主動補庫意愿增加，日均疏港量創(chuàng)歷史同期新高，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存增加。需求端的強勁是近期鐵礦石價格走強的根本驅(qū)動。

        “不過，節(jié)前補庫步入尾聲，且近期鋼材利潤持續(xù)收縮，鋼廠盈利狀況有所惡化，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比最新值為42.86%，較前期高點回落22.08個百分點，按即期成本核算下北方地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤持續(xù)虧損，需求端利好效應趨弱。此外，鋼市自身基本面并未實質(zhì)性改善，高供應下一旦需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼材供需矛盾將激化，減產(chǎn)負反饋預期發(fā)酵，疊加采暖季環(huán)保限產(chǎn)擾動，礦石需求或?qū)⒆呷?，繼而抑制礦價?！蓖總トA說。

        當前進口鐵礦石的情況如何？丁祖超介紹，當前國內(nèi)進口鐵礦石供應較快增加，1—8月份同比增加5270萬噸，需求端，1—8月份國內(nèi)生鐵產(chǎn)量同比增加2140萬噸。整體來看，當前進口鐵礦石港口庫存處于過去幾年低位，國內(nèi)鐵礦供需維持緊平衡格局。

        不過，涂偉華則認為，國內(nèi)港口礦石到貨如期回升，但主流礦商發(fā)運大幅下降，海外礦石供應有所收縮，關注持續(xù)性，目前按船期推算國內(nèi)港口到貨將逐步減量，相對利好則是內(nèi)礦生產(chǎn)依然積極，鐵礦石供應延續(xù)季節(jié)性回升特征。

        對于鐵礦石的后市，涂偉華認為，節(jié)前鋼廠生產(chǎn)積極，鐵礦石終端消耗維持高位，鐵礦石需求韌性較強，給予礦價支撐；不過，虧損加劇且節(jié)后暫無好轉(zhuǎn)跡象，鋼廠減產(chǎn)負反饋預期待發(fā)酵，疊加采暖季限產(chǎn)影響，鐵礦石需求逐步走弱，相反鐵礦石供應季節(jié)性回升，鐵礦石基本面預期轉(zhuǎn)弱，繼而使得礦價承壓運行，相對利好則是期價深度貼水，下行阻力較大，且期現(xiàn)強弱切換，重點關注鋼廠生產(chǎn)情況。

        “預計供需主導后市鐵礦石價格走勢?！倍∽娉f，從基本面來看，當前鐵礦石供需仍維持緊平衡。需求端，當前市場對終端用鋼弱需求預期一致性較強，且暴露出來的風險主要在于庫存環(huán)節(jié)的結構性問題，而全產(chǎn)業(yè)鏈鐵元素總庫存處于過去6年同期最低值，單純資金端的主導難以對黑色市場價格形成趨勢性下跌。節(jié)前鐵礦石盤面呈現(xiàn)減倉回落，但基本面并未發(fā)生變化，價格預計呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。