3月13日，黑色系期貨集體走弱。截至下午收盤，焦煤期貨主力合約跌近4%，焦炭期貨主力合約跌近3%，鐵礦石期貨主力合約跌超2%，螺紋鋼期貨主力合約跌超1%。

        “黑色系整體下跌與旺季需求預(yù)期落空有一定關(guān)系，加上當(dāng)前鋼鐵行業(yè)利潤處于低位，停產(chǎn)檢修增多，鐵水產(chǎn)量同比下滑，黑色系出現(xiàn)負(fù)反饋?！焙霕I(yè)期貨黑色分析師周貴升認(rèn)為，以往春節(jié)后尤其是元宵節(jié)后終端需求市場都會(huì)呈現(xiàn)快速恢復(fù)的勢(shì)頭，但是今年傳統(tǒng)用鋼大戶建筑行業(yè)表現(xiàn)較為疲軟。

        記者從鋼企人士處了解到，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈盈利仍集中在煤礦和鐵礦石端，焦化廠目前利潤情況最差，上周大約仍有100元/噸的虧損。上周247家鋼企盈利占比重新降至24.24%，電爐鋼廠谷電目前仍有150元/噸左右的虧損。隨著長流程原材料價(jià)格更大幅度的下跌，高爐鋼廠的虧損幅度整體明顯降低。目前鋼廠高爐虧損基本修復(fù)完畢，測算華東地區(qū)高爐生產(chǎn)基本盈虧平衡，部分成本控制較好的鋼廠甚至已有100元/噸左右的利潤，熱卷利潤普遍也在100元/噸以上，冷軋貿(mào)易利潤則超過200元/噸。

        “當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上游原料鐵礦石和焦煤的利潤較為豐厚。處于中下游的鋼廠維持相對(duì)較高的產(chǎn)能利用率，獨(dú)立焦化、獨(dú)立電爐、鐵合金等其他加工企業(yè)的產(chǎn)能利用率相對(duì)偏低，黑色系中下游產(chǎn)業(yè)普遍虧損或微利。”周貴升說。

        對(duì)于當(dāng)前的交易邏輯，他認(rèn)為，在市場需求持續(xù)弱勢(shì)的情況下，首先是估值最高的鐵礦石出現(xiàn)大幅調(diào)整，使得鋼廠高爐利潤階段性修復(fù)，鋼價(jià)短暫堅(jiān)挺運(yùn)行。前期鋼價(jià)整體維持區(qū)間振蕩，波動(dòng)不大，但由于終端需求不佳，鋼材社會(huì)庫存和鋼廠庫存持續(xù)處于累庫中，導(dǎo)致黑色系價(jià)格再度承壓。煤焦因?yàn)榇饲跋蕻a(chǎn)，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)，但在黑色系負(fù)反饋情況下，也開始出現(xiàn)下跌。

        對(duì)于當(dāng)前黑色系走勢(shì)，海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏認(rèn)為，無論是上周貿(mào)易商表態(tài)挺價(jià)，還是部分鋼廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)，均傳遞出鐵水產(chǎn)量達(dá)不到市場預(yù)期的信號(hào)。本周黑色系下跌行情中，原材料價(jià)格跌幅更大，鋼廠邊際利潤有望恢復(fù)。“我們認(rèn)為3月中旬就對(duì)現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)作出判斷為時(shí)過早，目前的價(jià)格已經(jīng)部分反映了多種利空因素的影響，下方空間相對(duì)有限。”邱怡宏說。

        “未來鋼材消費(fèi)總量下降是必然趨勢(shì)，但我們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，房地產(chǎn)用鋼需求下降，制造業(yè)鋼材消費(fèi)比例持續(xù)提升。就目前而言，盡管汽車、造船、家電等行業(yè)的用鋼增速比較可觀，但是依然要關(guān)注需求占比最大的建筑行業(yè)，在建筑行業(yè)弱勢(shì)的大背景下，鋼廠選擇主動(dòng)出清，鐵水產(chǎn)量低位運(yùn)行，產(chǎn)量匹配消費(fèi)市場，后期鋼材累庫壓力逐步緩解，鋼價(jià)將出現(xiàn)企穩(wěn)，同時(shí)原材料市場也將再度趨于平衡?！敝苜F升說。