隨著最新利率點陣圖顯示美聯(lián)儲將長期維持高利率，以及歐洲與美國選舉周期到來，加之全球經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)普遍低迷，在全球市場避險情緒的影響下，外匯市場強勢美元走勢再現(xiàn)，亞洲多國貨幣承壓。

面對貨幣貶值的壓力，多個國家已經(jīng)開始采取措施干預(yù)匯市。日韓財長協(xié)同應(yīng)對外匯挑戰(zhàn)，雙雙向市場發(fā)出口頭警告；印尼央行稱將微調(diào)其他政策工具以穩(wěn)定印尼盧比；中國也在積極采取措施，展現(xiàn)穩(wěn)利率的決心。

美元劍指年內(nèi)新高 亞洲貨幣承壓

4月以來，隨著美元指數(shù)從104關(guān)口抬升并重新站上106關(guān)口，美元指數(shù)主導(dǎo)亞洲貨幣走勢。近期，外匯市場強勢美元對亞洲貨幣的沖擊效應(yīng)再次發(fā)酵，包括日元、韓元和人民幣在內(nèi)的主要貨幣迎來下跌。

20日，韓元兌美元逼近1400整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)4月16日以來新低。印尼盧比兌美元下跌0.3%至16475.00，創(chuàng)2020年4月以來最低水平。

24日，日元兌美元一度跌至159.90，重新靠近160干預(yù)關(guān)口，再度逼近34年低點。

25日，在岸人民幣對美元收盤報7.2628,創(chuàng)2023年11月14日以來新低；離岸人民幣兌美元最低跌至7.2911，逼近7.3關(guān)口。

今年迄今，美元指數(shù)漲幅接近5%，逼近年內(nèi)新高；日元兌美元跌幅約13%，韓元兌美元跌約7.3%，印尼盧比兌美元為6.4%；人民幣匯率表現(xiàn)稍好，今年以來，人民幣兌美元下跌近2.4%。

國際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)顯示，在全球64個國家和地區(qū)的貨幣中，日元實力下降最為明顯。對于日常生活所需的許多食品和能源都依賴外部進口的日本而言，此種情況導(dǎo)致其負擔(dān)日漸加重。

渣打全球首席策略師羅伯遜指出，美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱繼續(xù)支撐美元走強。市場將屏息以待，直到美聯(lián)儲認(rèn)為降息條件已經(jīng)滿足為止。在此之前，亞洲匯市仍可能集體承壓。

央行干預(yù)措施增多

市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的不斷減弱確保了利差將繼續(xù)支撐美元。日本和韓國當(dāng)局已多次表達了對本國貨幣急劇下跌的擔(dān)憂，并誓言要捍衛(wèi)本國貨幣。

上周，美國財政部發(fā)布的半年度貨幣報告顯示，日本被美國重新列入貨幣操縱國觀察名單。盡管日本當(dāng)局表示不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但是分析師擔(dān)心，日本當(dāng)局未來可能更難介入外匯市場。

24日，日本財務(wù)省副大臣神田真人稱，政府準(zhǔn)備“隨時”采取適當(dāng)措施，防止外匯市場過度波動。美國外匯報告對日本的外匯政策沒有影響，正在與國際同僚們進行每日溝通。如有必要，一天24小時內(nèi)隨時準(zhǔn)備進行干預(yù)。

日本內(nèi)閣官房長官林芳正表示，將密切關(guān)注匯率走勢，并將對過度波動做出適當(dāng)反應(yīng)。他還給市場發(fā)“定心丸”稱，美國將日本列入?yún)R率觀察名單的決定對日本的匯率戰(zhàn)略沒有影響。

25日，日本和韓國同意尋求加強貨幣互換協(xié)議的方法，以解決日元和韓元持續(xù)走軟的問題。韓國方面表示，去年達成的100億美元貨幣互換協(xié)議加強了兩國的金融穩(wěn)定，兩國于去年同意在中斷八年后重啟貨幣互換協(xié)議。雖然此次聲明并未說明如何加強貨幣互換協(xié)議，但聲明稱，兩國部長“都對本幣貶值特別感到嚴(yán)重關(guān)切，并同意繼續(xù)采取適當(dāng)措施”。

26日，韓國央行金融穩(wěn)定報告顯示，“很難完全排除韓元下行壓力再次增強的可能性”，并指出，韓元面臨的主要風(fēng)險因素包括美國降息預(yù)期受挫和中東地緣政治沖突等。韓國央行誓言將加強對風(fēng)險因素的監(jiān)控，并在必要時穩(wěn)定市場。

21日，韓國外匯管理機構(gòu)表示，他們與國民年金公團達成一致，將貨幣互換額度從目前的350億美元擴大至500億美元，以捍衛(wèi)不斷下跌的韓元匯率。此舉被視為韓國政府對現(xiàn)匯市場的間接干預(yù)。

20日，印尼央行在政策會議后宣布維持基準(zhǔn)利率在6.25%不變，但同時表示將微調(diào)其他政策工具以穩(wěn)定印尼盧比。24日，印尼央行行長再次強調(diào)，印尼盧比未來可能會保持穩(wěn)定，承諾將繼續(xù)進行市場干預(yù)，優(yōu)先使用貨幣工具來穩(wěn)定匯率。

19日，中國人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇上表示，人民幣匯率在復(fù)雜的形勢下保持了基本穩(wěn)定。今年主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策轉(zhuǎn)向的時點不斷調(diào)整，中美利差保持在相對高位，我們堅持市場在匯率形成機制中的決定性作用，但同時將強化預(yù)期引導(dǎo)，堅決防范匯率超調(diào)。國家外匯局局長朱鶴新稱，2024年以來，盡管外部環(huán)境復(fù)雜多變，我國外匯市場運行仍表現(xiàn)出較強韌性；人民幣對一籃子貨幣穩(wěn)中有升，匯率預(yù)期更加平穩(wěn)。

此外，19日，人民銀行通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺，以利率招標(biāo)方式發(fā)行200億元央行票據(jù)，期限為6個月。這是2023年8月以來，央行第六次在香港增發(fā)離岸人民幣央票，累計增發(fā)規(guī)模達到600億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，在近期人民幣創(chuàng)下年內(nèi)低點之際，人民銀行此舉有著較高的穩(wěn)匯率意味。

美國銀行指出，盡管通脹逐漸下降，但亞洲新興市場的央行并不急于使政策利率正?；４蠖鄶?shù)經(jīng)濟體的增長率仍接近或高于趨勢水平，這表明降息以刺激增長并不緊迫。從外部看，雖然各國央行現(xiàn)在確實配備了更多政策工具，以緩和匯率市場的波動，并控制貶值壓力，但不認(rèn)為會有任何過早的寬松舉措，從而有可能擴大與美國的息差。因此，預(yù)計亞洲新興市場央行要么在2024年暫停利率行動，要么在2024年第四季度進行小幅降息。

貶值還會持續(xù)嗎？

面對人民幣匯率跌至年內(nèi)低點，多數(shù)海外投資機構(gòu)認(rèn)為這主要是受到市場避險情緒短期波動的影響。就中長期而言，隨著中國經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之美聯(lián)儲遲早會扣動降息扳機，人民幣匯率有著較高幾率很快觸底反彈。

中金公司認(rèn)為，人民幣短期內(nèi)或依舊趨于貶值。然而近期關(guān)注到更多穩(wěn)匯率政策發(fā)力的跡象，人民幣對美元匯率或?qū)⒗^續(xù)保持溫和貶值節(jié)奏，對一籃子貨幣或表現(xiàn)穩(wěn)健。

平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生提出，人民幣在扮演亞洲貨幣的“壓艙石”。人民幣在近幾次美元顯著上漲的過程中成為非美貨幣中的強勢貨幣。

關(guān)于備受關(guān)注的日元走勢。三井住友德思資產(chǎn)管理公司和瑞穗銀行稱，在投資者繼續(xù)拋售日元、追逐收益率更高的美元之際，日元兌美元可能跌至170關(guān)口。投資者眼下幾乎看不到足以扭轉(zhuǎn)這種勢頭的催化劑，包括日本央行可能的日元買盤。5月初以來的市場走勢凸顯了這一點，在創(chuàng)紀(jì)錄的9.8萬億日元（614億美元）資金進入市場后，日元幾乎回到了原點。

美銀證券全球利率與貨幣研究團隊在報告中稱，今年日元的疲軟程度可能超過之前的預(yù)期。日元的供需失衡可能在今年夏季進一步擴大，這種失衡是美元兌日元表現(xiàn)超過了美日利差水平的原因之一。該團隊表示，隨著新投資者開始通過日本的“日本個人儲蓄賬戶”進行投資，與外國股票相關(guān)的日本投資信托基金的資金流入正在加快。由于汽車產(chǎn)量下降和能源進口增加，日本的貿(mào)易平衡可能難以反彈，而政治風(fēng)險可能會增加日元的壓力。