9月份國內(nèi)鋼價先抑后揚，尤其是月末在超預(yù)期宏觀政策的提振下，螺紋鋼期價連漲五日，強勢收復(fù)7月中旬以來的跌幅。展望10月份，東海期貨觀點認為，在政策強預(yù)期持續(xù)影響下，10月份鋼材市場仍會延續(xù)9月下旬的反彈，但反彈高度取決于宏觀政策力度及下半年需求高點的高度。

        回顧9月份鋼價走勢，上中旬階段的承壓下行和下旬的企穩(wěn)并強勢反彈形成鮮明對比。究其原因，“美聯(lián)儲降息預(yù)期落地，國內(nèi)宏觀政策密集出臺，構(gòu)成推動鋼材盤面快速反彈的主要驅(qū)動?！睎|海期貨黑色研究員劉慧峰介紹說。

        進一步展望10月份市場，他進一步表示，從需求端來看，雖然9月鋼材需求整體仍呈現(xiàn)改善趨勢，但10月份將面臨十一長假影響，庫存累積和表觀消費量下滑均屬于預(yù)期之內(nèi)的事情，之后消費量會在度回升，一般在10月月中或下旬左右見到年內(nèi)第二個需求高點。“若國慶長假期間累庫幅度低于預(yù)期，且10月第二周建材表觀消費量回到280萬噸以上，則鋼材價格節(jié)后可能會有階段性反彈?！?br />
        另外，劉慧峰補充說，10月份宏觀政策加碼預(yù)期依然存在，“結(jié)合9月26日政治局會議內(nèi)容，10月下旬財政政策加碼概率較大。但之后隨著鋼材需求的見頂，以及冬儲預(yù)期的悲觀，價格可能會再度回落?！?br />
        在需求預(yù)期向好的同時，10月份鋼材供應(yīng)也存在回升的空間。據(jù)東海期貨介紹，考慮到前8個月粗鋼產(chǎn)量累計同比下降了2359.51萬噸，9-12月政策性減產(chǎn)的壓力明顯減輕，所以鋼廠利潤以及鋼材需求的變化就成為了影響四季度鋼材供應(yīng)的關(guān)鍵因素。據(jù)測算，截至9月下旬，螺紋鋼利潤已經(jīng)恢復(fù)至200元／噸以上，熱卷利潤則仍為-80元／噸，鐵水從熱卷流向螺紋的趨勢繼續(xù)延續(xù)。同時，全國247家鋼廠盈利占比數(shù)據(jù)已經(jīng)從8月份的低點1.3%回升至9.96%，鐵水產(chǎn)量預(yù)計仍有進一步回升空間。

        同時，由于廢鋼價格走勢持續(xù)弱于螺紋鋼現(xiàn)貨，短流程鋼廠利潤持續(xù)修復(fù)。據(jù)測算，螺紋鋼谷電利潤已經(jīng)恢復(fù)至120元／噸附近，平電和峰電仍處于虧損狀態(tài)。受此影響，電爐企業(yè)產(chǎn)量回升也比較明顯。綜合來看，“10月份政策性限產(chǎn)壓力明顯減小，且鋼廠利潤仍在恢復(fù)之中，鋼材供應(yīng)仍有進一步回升空間。但分品種看，螺紋鋼會面臨一定的供應(yīng)回升壓力，而熱卷供應(yīng)則仍有一定回落空間?！眲⒒鄯逭J為。

        值得注意的是，鋼材供應(yīng)回升可能提振原燃料產(chǎn)品需求，這有望給10月份鋼價帶來成本端的提振。尤其從鐵礦石角度來看，“10月份仍處在鋼材市場需求旺季之中，且在9月底密集的政策之下，鋼材需求仍有一定改善空間，所以港口鐵礦仍可能延續(xù)去庫格局，在此背景下，鐵礦石估值仍有進一步向上修復(fù)得可能。”劉慧峰表示，鋼材供應(yīng)的回升之下，原料價格的強勢也會提振鋼價。

        綜上所述，東海期貨觀點認為，在政策強預(yù)期利多、供需回升、成本端提振的綜合影響下，10月份鋼材市場仍會延續(xù)9月下旬的反彈，且在港口去庫格局下，鐵礦石價格在10月也會延續(xù)反彈格局。但整體看，鋼價反彈高度取決于宏觀政策力度及下半年需求高點的高度。