僅僅幾周，外匯市場(chǎng)交易邏輯又發(fā)生巨變——美國(guó)通脹反彈壓力猶存，令華爾街投資機(jī)構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息步伐將變得緩慢謹(jǐn)慎，美元指數(shù)再度雄起，人民幣兌美元匯率跌破7.1關(guān)口。

15日，亞洲交易時(shí)段尾盤，在岸人民幣兌美元接連跌破7.09、7.10、7.11關(guān)口，刷新日內(nèi)低點(diǎn)至7.1215；北美交易時(shí)段，離岸人民幣兌美元一度跌破7.14關(guān)口，刷新日內(nèi)低點(diǎn)至7.1431。

16日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較上日調(diào)降361點(diǎn)至7.1191，貶值至2024年9月12日以來(lái)最低。

美國(guó)通脹預(yù)期回升引發(fā)強(qiáng)美元回歸

近期中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策引人注意，但外部環(huán)境的變化和風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減。節(jié)后首個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)大幅下調(diào)635個(gè)基點(diǎn)至7.0709。截至發(fā)稿，人民幣中間價(jià)10月累計(jì)下調(diào)逾1000個(gè)基點(diǎn)。

民生證券研報(bào)指出，就宏觀維度而言，近日美元指數(shù)偏強(qiáng)是人民幣匯率走弱的主要原因，除了對(duì)美元匯率下跌，人民幣對(duì)其他貨幣的匯率仍在升值。

10月初，在超預(yù)期強(qiáng)勁的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，交易員們抹去了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次降息50個(gè)基點(diǎn)的押注，美元因此一路攀升。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)已從9月底創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)100.15回升至目前的103.18附近，收復(fù)9月降息50個(gè)基點(diǎn)以來(lái)的所有跌幅。

目前，市場(chǎng)已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)到2025年底的總降息幅度預(yù)期從超過200個(gè)基點(diǎn)調(diào)整到不足150個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年剩余時(shí)間內(nèi)將利率總共再下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)。

巴克萊銀行外匯策略師Skylar Montgomery Koning稱：“9月份的勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告發(fā)表時(shí)，市場(chǎng)情緒仍然非?？吹涝??？吹涝^寸的持續(xù)平倉(cāng)可能會(huì)進(jìn)一步支撐美元?！?

Capital.com資深金融市場(chǎng)分析師Kyle Rodda表示，“美元正在重新奪回霸主地位，主要是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)出色。與此同時(shí)，美國(guó)CPI的意外上行可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)懷疑其對(duì)通脹路徑的信心。”

此外，市場(chǎng)也在關(guān)注特朗普重新當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，出口商對(duì)于人民幣貶值的可能性開始采取觀望態(tài)度，期客盤逢高結(jié)匯熱情較國(guó)慶節(jié)前明顯減弱。

根據(jù)RCP民調(diào)平均值，截至10月13日，美國(guó)副總統(tǒng)、總統(tǒng)候選人哈里斯在關(guān)鍵搖擺州賓州落后對(duì)手0.1。從10月7日開始，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普逆轉(zhuǎn)哈里斯，此后保持穩(wěn)定領(lǐng)先，最高時(shí)領(lǐng)先0.4。

人民幣匯率走向如何？

值得注意的是，盡管當(dāng)前境內(nèi)外人民幣匯差較低，顯示境外資本沽空離岸人民幣意愿與力度較弱，一旦美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐持續(xù)低于預(yù)期，加之國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，仍可能引發(fā)全球資本回流歐美債券市場(chǎng)避險(xiǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率繼續(xù)面臨貶值壓力。

民生證券認(rèn)為，全球資本對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期可能向“軟著陸”方向修正，將支持美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)會(huì)形成一定的下跌壓力。此外，即使第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善，但考慮到國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅摩擦等風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率年內(nèi)或維持在一個(gè)窄幅區(qū)間上下波動(dòng)。

華泰期貨分析師蔡劭立表示，盡管8月人民幣匯率持續(xù)升值推動(dòng)企業(yè)結(jié)匯潮涌，一度令銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著改善，但它與人民幣匯率持續(xù)升值的相關(guān)性仍難以確定，未來(lái)人民幣的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍將受中美經(jīng)濟(jì)基本面差異的雙向影響。這意味著在經(jīng)歷短期升值后，未來(lái)人民幣兌美元匯率大概率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)。