在關鍵的美國通脹報告出爐之前，隔夜美國股市的迅猛漲勢終于失去了動能，圍繞美債拋售(美債收益率大幅飆升)的“恐慌”逐漸開始燒向了美股，同時彭博美元指數則進一步觸及了兩年來的最高位。

作為美國大選后的首個重磅數據，北京時間周三晚間21:30即將出爐的美國10月CPI報告，顯然可能會對美聯(lián)儲未來的政策路徑產生關鍵影響。而這也令一些華爾街人士開始思量，接下來的市場交易主線，會否再度從過去一周風光無限的“特朗普交易”，逐漸轉向圍繞美聯(lián)儲降息進程的利率視角……

美股漲勢有所“熄火”

行情數據顯示，美國股市周二集體收跌，標普500指數結束了此前連續(xù)四個交易日的上漲行情。一些“特朗普交易”的熱門標的，成為了周二最引人注目的輸家之一。其中，特斯拉收跌6.1%，特朗普媒體與科技集團下跌了近9%，被視為特朗普再次當選的潛在受益者的小盤股也普遍承壓，羅素2000種小型股指數跌幅為1.87%，收于2389.46點。

Siebert首席投資官Mark Malek表示，美國股市可能已經漲得過頭了。他認為，現(xiàn)在市場已經消除了選舉結果待定的不確定性因素，一些揮之不去的核心經濟逆風正在重新成為人們關注的焦點。

而在美股走軟的同時，美債市場的瘋狂拋售則依然在延續(xù)。美國國債收益率周二集體上漲，因債券投資者在長周末后重返市場，并繼續(xù)消化當選總統(tǒng)特朗普的減稅和貿易關稅政策，而這些政策被視為會引發(fā)通脹，同時也可能令美聯(lián)儲放緩降息步伐。

對美國利率預期敏感的兩年期美債收益率周二盤中一度升至4.367%，為7月31日以來最高水平。該收益率尾盤上漲8.8個基點，報4.342%，創(chuàng)下了10月初以來最大單日漲幅。在其他期限的品種中，10年期美債收益率大漲12.9個基點，至4.437%。30年期美債收益率上升10.3個基點，至4.581% 。

隨著美債收益率飆升帶來愈發(fā)明顯的利差優(yōu)勢，美元指數也在外匯市場上進一步走高。衡量美元兌六種主要貨幣的美元指數周二上漲了0.51%，至105.96，盤中一度升至106.17，為5月初以來最高。

麥格理駐紐約的全球利率和外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，“人們仍然擔心特朗普關稅和反移民政策下的通脹前景。當然，我們也將關注周三的消費者物價指數。如果人們看到周三的CPI高于預期，再加上特朗普政府下的關稅前景，你就會明白為什么債券市場一直很緊張了?！?

花旗集團策略師Chris Montagu也指出，隨著投資者開始獲利了結，美國股市在大選后的漲勢可能會停滯。

今晚關鍵考驗來臨

事實上，隨著隔夜美聯(lián)儲鷹派官員“點名”通脹數據可能成為其判斷12月是否應降息的重要依據，今晚美國10月CPI數據的重要性已然被無限拔高。

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，他將關注即將發(fā)布的通脹數據，以確定在美聯(lián)儲12月會議上再次降息是否為適當之舉。當被問及何種因素可能導致決策者下個月按下暫停鍵，他指出，“只有通脹方面出現(xiàn)意外才會使展望出現(xiàn)如此大的變化。”

“如果從現(xiàn)在到那時之間，我們看到通脹高于預期，那可能會讓我們按兵不動，很難想象從現(xiàn)在到12月之間勞動力市場會真正升溫。時間不夠了，”卡什卡利指出。

美聯(lián)儲上周四將利率下調了25個基點，為連續(xù)第二次降息。雖然美聯(lián)儲官員9月的預測暗示11月和12月會議都會降息25個基點，但鑒于降通脹進展停滯而經濟成長強勁，投資者已削減對美聯(lián)儲在今年最后一次會議上降息的押注。

目前，業(yè)內普遍預計，今晚將公布的美國10月CPI料同比上漲2.6%，較前月的2.4%上升0.2個百分點，環(huán)比則料將上升0.2%持平前值；核心CPI同比和環(huán)比漲幅則預計將分別維持在3.3%和0.3%。

通貨膨脹目前已成為今年美國大選的一個主要焦點問題，對經濟和消費者價格的不滿被認為是推動前總統(tǒng)特朗普得以重返白宮的關鍵因素之一。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby在接受采訪時表示，通脹數據確實已明顯回落，但對于普通消費者來說，問題在于許多東西的價格，比如雜貨店里一磅雞胸肉的價格，仍然比四五年前貴。

美國勞工部上月公布的9月份CPI曾同比小幅下降至2.4%，遠低于疫情高峰時期的近9%。但9月份的數據也顯示，食品、服裝、汽車保險和機票等領域的價格仍面臨上漲壓力。“市場會對此感到擔憂，”Krosby表示，10月份通脹上升的任何具體跡象都可能引發(fā)股市回調。大選之后，股市已經“接近超買狀態(tài)”。

大都會人壽投資管理公司經濟學家Tani Fukui則指出，自大選以來，市場波動很大。她認為周三CPI報告中的任何重大意外都可能引發(fā)更顯著的市場波動，盡管可能不如大選后幾天的波動那么劇烈。Fukui表示：“盡管我希望通脹能夠得到控制，但我認為我們還沒有完全實現(xiàn)這一目標。”

根據22V Research的一項調查顯示，31%的投資者表示今晚美國CPI數據將引發(fā)“避險”，只有14%的投資者表示將引發(fā)“風險偏好”。55%的投資者預計市場對CPI的反應會是“混合/可以忽略不計”。

與此同時，22V調查中，48%投資者仍認為核心CPI處于有利于美聯(lián)儲的下滑路徑，不會出現(xiàn)金融環(huán)境顯著收緊或經濟衰退。不過，44%的投資者認為金融環(huán)境需要收緊。這一比例是自4月份以來的最高值。

根據芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，利率期貨市場交易員最新預計美聯(lián)儲12月降息的可能性約為59%，按兵不動的可能性為41%。