近期，鋼材商品連續(xù)三個(gè)交易日大幅下挫，之前表現(xiàn)堅(jiān)挺的鐵礦石期貨價(jià)格也見(jiàn)頂回落。

        “從近三年的走勢(shì)看，盡管12月為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，但在本月的重要會(huì)議之前，盤(pán)面價(jià)格總體表現(xiàn)偏強(qiáng)，主要因?yàn)橛姓哳A(yù)期的支撐。今年鋼材商品價(jià)格下跌主要是因?yàn)橐苽}(cāng)換月加快了市場(chǎng)資金流轉(zhuǎn)。目前螺紋、熱卷主力合約均已經(jīng)切換至遠(yuǎn)月合約，市場(chǎng)對(duì)明年一季度的需求持觀望態(tài)度，美國(guó)新總統(tǒng)就職之后的關(guān)稅政策也是不確定因素。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說(shuō)。

        記者注意到，9月份以來(lái)，政策面的變化對(duì)包括黑色系在內(nèi)的大宗商品產(chǎn)生了比較大的影響，但隨著政策細(xì)節(jié)逐步清晰，市場(chǎng)逐漸認(rèn)識(shí)到政策對(duì)黑色系需求的提振比較有限。目前黑色商品中宏觀情緒帶來(lái)的利好已基本被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，雖然政策仍帶來(lái)一定底部支撐，但明年需求情況仍將成為影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

        中輝期貨黑色商品負(fù)責(zé)人陳為昌介紹，去年10月下旬的政策利好為黑色商品帶來(lái)一波上漲行情，今年雖然也有政策支撐，但產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與去年存在較大差異，主要是原料價(jià)格差異較為明顯。去年四季度鐵礦石港口庫(kù)存僅1億噸出頭，處于非常緊張的狀態(tài)，現(xiàn)貨基差高位運(yùn)行，黑色商品出現(xiàn)連續(xù)上漲行情。但目前鐵礦石庫(kù)存在1.5億噸以上的歷史高位，焦煤供應(yīng)端庫(kù)存高企、進(jìn)口量持續(xù)攀升，明顯限制了黑色商品的上行空間。

        庫(kù)存方面，截至12月6日當(dāng)周，五大材庫(kù)存為1160.1萬(wàn)噸，同比下降137.75萬(wàn)噸；分品種看，螺紋鋼庫(kù)存處于近5年低位，熱卷庫(kù)存也在持續(xù)下降的過(guò)程中。按照目前的生產(chǎn)節(jié)奏，12月鋼材庫(kù)存可能也不多。另外，鋼材冬儲(chǔ)尚未展開(kāi)，螺紋鋼3100~3200元／噸、熱卷3300~3400元／噸左右時(shí)，貿(mào)易商的冬儲(chǔ)意愿相對(duì)較高，一旦下跌至合理價(jià)格，春節(jié)之前市場(chǎng)還會(huì)有一定的冬儲(chǔ)需求。

        據(jù)悉，鐵礦石基本面目前強(qiáng)于鋼材。鐵水產(chǎn)量近期雖連續(xù)三周下降，但累計(jì)降幅僅為3.33萬(wàn)噸，且全國(guó)247家鋼廠中盈利鋼廠占比仍在50%左右，后期鐵水產(chǎn)量的下降過(guò)程可能會(huì)比較曲折。另外，鋼廠冬儲(chǔ)仍在繼續(xù)，全國(guó)247家鋼廠鐵礦石庫(kù)存連續(xù)三周回升，累計(jì)回升318萬(wàn)噸。在鐵水產(chǎn)量下降過(guò)程中，港口的日均疏港量始終在320萬(wàn)噸上方。供應(yīng)端，雖然四季度為傳統(tǒng)的外礦石發(fā)貨旺季，但11—12月發(fā)運(yùn)回升增量并不明顯，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落14萬(wàn)噸，到港量也下降了7萬(wàn)噸。兩因素共同疊加使得近期港口鐵礦石呈現(xiàn)小幅去庫(kù)走勢(shì)。

        劉慧峰認(rèn)為，11—12月，鋼材市場(chǎng)依然是強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的博弈，本周兩場(chǎng)重要會(huì)議將陸續(xù)召開(kāi)，屆時(shí)需關(guān)注會(huì)議內(nèi)容是否有超預(yù)期因素出現(xiàn)。若無(wú)超預(yù)期因素，弱需求以及冬儲(chǔ)博弈可能會(huì)最終主導(dǎo)黑色商品價(jià)格。不過(guò)，從以往歷史經(jīng)驗(yàn)看，最終的冬儲(chǔ)價(jià)格一般不會(huì)降至市場(chǎng)預(yù)期的最低心理價(jià)位，鋼材價(jià)格下方有一定支撐。

        “中期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)整體需求仍然不樂(lè)觀，在宏觀情緒提供底部支撐的情況下，黑色商品或呈區(qū)間震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，黑色產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨比較明顯的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題，只有將部分產(chǎn)能出清，市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)供需平衡。如果通過(guò)市場(chǎng)的力量實(shí)現(xiàn)供需平衡，那么鋼材和原料需要降至更低的價(jià)格才能淘汰相對(duì)落后的產(chǎn)能。而如果通過(guò)政策力量進(jìn)行去產(chǎn)能，市場(chǎng)價(jià)格或可提前見(jiàn)底。黑色商品未來(lái)去產(chǎn)能的方式值得投資者持續(xù)關(guān)注。”陳為昌說(shuō)。

        對(duì)于鐵礦石的后市，劉慧峰認(rèn)為，鐵礦石未來(lái)一段時(shí)間會(huì)跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)，但其走勢(shì)可能會(huì)強(qiáng)于鋼材。除了前面說(shuō)到的因素之外，每年一季度為發(fā)貨淡季，發(fā)貨量相比前一年四季度明顯回落，雖然2025年是鐵礦石的擴(kuò)產(chǎn)周期，但考慮擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，12月到明年一季度鐵礦石價(jià)格也不具備大幅下跌的條件。