新華財(cái)經(jīng)北京8月16日電 央行16日發(fā)布公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動(dòng)性歸還8月到期中期借貸便利（MLF）等因素，16日開展6000億元MLF操作（含對8月17日MLF到期的續(xù)做）和100億元逆回購操作，充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕。
　　專家表示，在當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣缺口較大，同業(yè)存單利率顯著低于MLF的背景下，央行縮量續(xù)作到期MLF符合預(yù)期；但長期看，由于下半年MLF到期量較大，以及債券發(fā)行或?qū)⑻崴?，不排除央行后續(xù)還會(huì)通過降準(zhǔn)置換MLF。
　　“麻辣粉”縮量續(xù)作符合預(yù)期
　　光大證券在研報(bào)中指出，鑒于本周政府債券計(jì)劃凈融資4076億元，較上周增加超3000億元，加之繳稅影響，在當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣缺口較大，超儲(chǔ)安全墊依然較厚，同業(yè)存單利率顯著低于MLF的背景下，央行縮量續(xù)作到期MLF符合預(yù)期；但長期看，由于下半年MLF到期量較大，以及債券發(fā)行或?qū)⑻崴?，不排除央行后續(xù)還會(huì)通過降準(zhǔn)置換MLF。
　　7月降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬億元，置換當(dāng)月到期的3000億元MLF。“從置換規(guī)?？?，置換到期的MLF規(guī)模是歷次降準(zhǔn)置換MLF規(guī)模最少的，且當(dāng)前MLF余額仍維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)還有置換空間?！敝行抛C券明明說。
　　江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶也表示，盡管8月MLF到期量相對較大，但目前銀行間超儲(chǔ)已經(jīng)很低，因此央行需要通過MLF續(xù)作或者其他工具來補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣。
　　屈慶指出，央行只續(xù)作一部分MLF，另外一部分的MLF到期資金缺口則由降準(zhǔn)來補(bǔ)充，對市場來說是最好的情況。等于是用更便宜的資金替換了MLF的成本。降準(zhǔn)置換的MLF額度越多，銀行拿到的基礎(chǔ)貨幣成本就越低。
　　“穩(wěn)”基調(diào)未變
　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，央行選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)開展6000億元MLF操作和100億元逆回購操作將在很大程度上緩解目前銀行體系所面臨的流動(dòng)性壓力，保持流動(dòng)性合理充裕，以及貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。
　　盡管7月降準(zhǔn)被定義為“常規(guī)操作”，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，蟄伏的降準(zhǔn)工具被重新喚醒，貨幣調(diào)控的想象空間也隨之打開。有分析人士指出，7月降準(zhǔn)的宏觀背景在于，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有待穩(wěn)固。
　　在此情況下，調(diào)控部門要著眼于“跨周期調(diào)節(jié)”，做好前瞻性應(yīng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，四季度存在再度降準(zhǔn)可能性，但“穩(wěn)”的基調(diào)沒有改變，“降息”的出現(xiàn)有待更強(qiáng)催化劑。
　　貨幣寬松窗口或正在打開
　　在東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平看來，“當(dāng)下政策正往重視公平、兼顧效率的方向調(diào)整，主要是因?yàn)槭杖敕峙涞牟罹啵约爸袊媾RK型復(fù)蘇，未來貨幣寬松的時(shí)間窗口正在打開?！比螡善奖硎?，中國的貨幣政策以及財(cái)政政策會(huì)對資本市場逐步友好。當(dāng)前最大的制約因素就是通脹還在高位，但大宗商品的通脹高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，這種制約在未來也會(huì)逐步緩解。未來經(jīng)濟(jì)下行壓力會(huì)逐步加大，貨幣政策寬松的時(shí)間窗口正在打開。
　　明明表示，近期國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，但市場反映已經(jīng)比較充分，預(yù)計(jì)8月末本輪疫情擾動(dòng)會(huì)消散，9月末基本面預(yù)期開始修復(fù)?？紤]到信用風(fēng)險(xiǎn)對市場的壓制緩解，但有序釋放還需時(shí)間，且由于政策進(jìn)入重要的觀察期，預(yù)計(jì)“降準(zhǔn) MLF縮量”組合下，貨幣政策將保持流動(dòng)性合理充裕，專項(xiàng)債“趕進(jìn)度”發(fā)行將提速，財(cái)政政策將發(fā)力布局跨年和跨周期調(diào)節(jié)。
　　不過也有業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益于我國貨幣供應(yīng)量增速自去年5 月起就領(lǐng)先其他大型經(jīng)濟(jì)體逐步回歸正常。結(jié)合本周公布的7月物價(jià)數(shù)據(jù)，由于CPI和PPI均超過一致預(yù)期平均值，在央行關(guān)注物價(jià)水平的情況下，短期內(nèi)寬松的貨幣政策或難出現(xiàn)。