人民銀行27日公告，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，今日開展2000億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.20%與此前持平；同時(shí)開展2個(gè)月期700億元國庫現(xiàn)金定存操作，中標(biāo)利率3.5%，較上次下行5BP；鑒于當(dāng)日有1000億元逆回購及700億元國庫現(xiàn)金定存到期，全口徑計(jì)算，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。
　　自上周三（20日）起，央行已將逆回購操作規(guī)模提升至千億元級別，截至27日的6個(gè)交易日內(nèi)，公開市場累計(jì)凈投放資金達(dá)7500億元。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，此舉體現(xiàn)出央行對短期流動(dòng)性關(guān)注度較高，維護(hù)資金面平穩(wěn)的主觀意愿較強(qiáng)。當(dāng)前繳準(zhǔn)日（25日）及繳稅截止日（26日）已過，明后兩日（28-29日）又將迎來財(cái)政資金集中投放，可對流動(dòng)性提供進(jìn)一步支撐，疊加逆回購操作持續(xù)護(hù)航，預(yù)計(jì)資金面可大概率平穩(wěn)跨月無虞。有市場交易員稱，27日早盤資金面整體均衡，可以跨月的7天期資金亦有機(jī)構(gòu)正常融出。


　　展望后續(xù)，方正證券齊晟表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，10月稅期是年內(nèi)最后一個(gè)基礎(chǔ)貨幣缺口較大階段，隨后資金利率會逐漸趨于平穩(wěn)，直到12月底跨年。
　　同時(shí)，伴隨著大額逆回購?fù)斗沤舆B落地，四季度降準(zhǔn)的必要性也在逐漸降低。國海證券靳毅表示，從資金面上來看，盡管近期專項(xiàng)債發(fā)行速度加快，預(yù)計(jì)10月、11月單月政府債務(wù)凈融資規(guī)?？蛇_(dá)萬億以上，但同時(shí)年末政府支出空間較大，可有效對沖債務(wù)發(fā)行帶來的資金需求，因此四季度不存在明顯的資金缺口，降準(zhǔn)預(yù)期基本落空。
　　“根據(jù)9月份財(cái)政數(shù)據(jù)，今年1-9月份公共財(cái)政累積超支1.5萬億元——距離全年3.5萬億元的赤字目標(biāo)，仍有2萬億元的超支空間”，靳毅說。
　　不過值得注意的是，盡管降準(zhǔn)預(yù)期大概率落空，但貨幣政策并無收緊傾向。招商證券羅云峰表示，在信貸增速萎縮的背景下，央行收緊貨幣動(dòng)機(jī)不強(qiáng)，四季度貨幣政策仍將高掛“穩(wěn)字當(dāng)頭”大旗。當(dāng)前，需謹(jǐn)防通脹對政策的影響。
　　羅云峰表示，通常央行判定通脹、緊縮政策有三個(gè)觸發(fā)條件：一是物價(jià)全面上漲，二是通脹預(yù)期形成，三是需求端過熱。近日，菜價(jià)的快速上漲似乎預(yù)示著PPI向CPI傳導(dǎo)正在顯現(xiàn)，物價(jià)隱隱有全面上漲之勢，第一個(gè)條件可能被觸發(fā)。但由于物價(jià)全面上漲與通脹預(yù)期形成之間存在時(shí)間間隔，通脹對貨幣政策的影響可能最快于明年一季度到來。
　　受資金面變化影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種從月內(nèi)低點(diǎn)反彈近40BP，不過仍位于2%下方，其余品種波動(dòng)不大。其中，隔夜Shibor漲37.50BP，報(bào)1.9210%；7天Shibor漲0.60BP，報(bào)2.2680%；14天Shibor漲1.70BP，報(bào)2.4410%。