張奧平:2月CPI、PPI受國際因素影響 宏觀政策應(yīng)以我為主
2022-03-102039
國家統(tǒng)計(jì)局3月9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,2022年2月份,PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))環(huán)比上漲0.5%,同比上漲8.8%;CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))環(huán)比上漲0.6%,同比上漲0.9%。
2022年P(guān)PI短期波動(dòng),長期將實(shí)現(xiàn)回落。首先,PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落,體現(xiàn)出保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)有力的推進(jìn),政策效果已有效顯現(xiàn),煤炭等國內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格回落相對明顯。
但從PPI環(huán)比數(shù)據(jù)來看,由前值下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.5%,環(huán)比漲幅擴(kuò)大0.7個(gè)點(diǎn)。其中,煤炭等國內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格依舊繼續(xù)回落,煤炭開采和洗選業(yè)、煤炭加工價(jià)格均下降2.4%。但在國際因素的影響下,國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格出現(xiàn)上行,其中石油開采價(jià)格上漲13.5%,精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲6.5%,國內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲2.0%。PPI環(huán)比漲幅的擴(kuò)大,主要是由國際原油、有色等國際定價(jià)商品價(jià)格的帶動(dòng)。
但從長期來看,國際緊張局勢將逐步緩解,全球供應(yīng)鏈正逐步修復(fù),美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策將開始加速退出,PPI數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)回落,“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊問題也將得到基本緩解。
2022年CPI短期受春節(jié)因素和國際能源價(jià)格波動(dòng)等共同影響,環(huán)比漲幅擴(kuò)大,同比全年將實(shí)現(xiàn)溫和上漲。首先,CPI同比分項(xiàng)食品中,豬肉價(jià)格下降42.5%,降幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn),為短期主要拖累項(xiàng)。但伴隨著先行指標(biāo)能繁母豬存欄量同比逐步回落,生豬出欄量同比也將實(shí)現(xiàn)見頂回落,預(yù)計(jì)三季度此輪豬周期中生豬供給見頂,這也將對應(yīng)著豬價(jià)見底后逐步回升。
其次,從CPI環(huán)比來看,漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,食品價(jià)格上漲1.4%,漲幅與上月相同,影響CPI上漲約0.26個(gè)百分點(diǎn)。食品中,受短期春節(jié)因素影響,鮮菜、水產(chǎn)品和鮮果價(jià)格分別上漲6.0%、4.8%和3.0%。非食品中,工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.8%,主要受能源價(jià)格上漲帶動(dòng),其中汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲6.2%、6.7%和1.3%。
長期來看,伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力,以及上游原材料漲價(jià)效應(yīng)的傳導(dǎo),CPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)逐步回升,但回升動(dòng)能會(huì)相對溫和。
整體來看,通脹數(shù)據(jù)依舊顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著供給沖擊與需求收縮的壓力,尤其內(nèi)需中的最終消費(fèi)與有效投資不足。結(jié)合1-2月PMI與社融數(shù)據(jù)來看,中小企業(yè)的發(fā)展困境依舊是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的核心痛點(diǎn),穩(wěn)增長,保民生、保就業(yè)的關(guān)鍵就是保市場主體,尤其是貢獻(xiàn)80%左右就業(yè)的中小微企業(yè)。
而2022年2月CPI、PPI剪刀差從上個(gè)月8.2個(gè)百分點(diǎn)縮小至7.9個(gè)百分點(diǎn),為宏觀政策的發(fā)力提供了有利條件。雖然,短期受國際因素影響,面臨“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊,但長期將得到逐步的緩解,宏觀政策應(yīng)以我為主,適當(dāng)靠前發(fā)力。
2022年GDP增長目標(biāo)為5.5%左右,展現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)更為積極的穩(wěn)中求進(jìn)之勢;將通脹目標(biāo),居民消費(fèi)價(jià)格漲幅定為3%左右,短期的通脹數(shù)據(jù)也并不對不會(huì)對宏觀政策,尤其是相對寬松的宏觀政策形成掣肘。當(dāng)前,宏觀政策應(yīng)加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度,繼續(xù)發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,為實(shí)體經(jīng)濟(jì),尤其是中小微企業(yè)提供更有力支持。
(本文作者張奧平:經(jīng)濟(jì)學(xué)家、創(chuàng)投專家,增量研究院院長)