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  • 需求主導(dǎo)硅錳價(jià)格走勢(shì)
    2022-07-082622
            今年硅錳基本面一直處于寬松狀態(tài)。一季度,由于錳礦海外報(bào)價(jià)高企,硅錳成本不斷抬升,在成本的強(qiáng)推動(dòng)下,硅錳價(jià)格重心不斷上移,走出振蕩上漲的走勢(shì)。二季度,終端需求出現(xiàn)旺季不旺的局面,4—5月盤(pán)面下行。進(jìn)入6月,上海大力推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn),在需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期下,盤(pán)面快速回升。但由于6月開(kāi)始進(jìn)入淡季,需求并未有所好轉(zhuǎn),仍未達(dá)到去年同期的水平。因此,黑色盤(pán)面均快速回落,整個(gè)黑色系形成負(fù)反饋,硅錳成本支撐也逐步失效,下游需求的變化開(kāi)始主導(dǎo)硅錳價(jià)格的走勢(shì)。

            5月12日,中國(guó)鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)錳系專(zhuān)業(yè)委員會(huì)號(hào)召全體錳系會(huì)員單位全行業(yè)“開(kāi)展行業(yè)自救、限減產(chǎn)50%”。各會(huì)員單位積極響應(yīng),從數(shù)據(jù)上看,硅錳產(chǎn)量快速下降,6月硅錳產(chǎn)量為83.58萬(wàn)噸,比5月減少4.75萬(wàn)噸,同比減少7.94萬(wàn)噸。但是今年硅錳產(chǎn)量是前高后低的狀況,一季度硅錳產(chǎn)量多,二季度開(kāi)始減少。

            黑色終端需求在上半年表現(xiàn)不佳,再加上鋼廠有減產(chǎn)任務(wù),鋼廠對(duì)于硅錳需求持續(xù)下降,硅錳供應(yīng)的減量并未改變供需格局,未能扭轉(zhuǎn)虧損的局面,目前硅錳全產(chǎn)區(qū)均是虧損狀態(tài)。鋼聯(lián)7月1日公布的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)前硅錳日均產(chǎn)量在23735噸,是今年的最低點(diǎn)。假設(shè)維持該日均產(chǎn)量進(jìn)行生產(chǎn),7月產(chǎn)量預(yù)計(jì)為73.58萬(wàn)噸,較6月還將有10萬(wàn)噸的減量。

            從周度需求來(lái)看,鋼聯(lián)7月1日公布的五大鋼種對(duì)硅錳周需求量為13.89萬(wàn)噸,比前周減少3658噸,比去年同期減少3.02萬(wàn)噸。從絕對(duì)量來(lái)看,仍舊是供應(yīng)大于需求的狀態(tài)。也是因此,硅錳供需格局并未因?yàn)楫a(chǎn)量的減少而改變,甚至庫(kù)存進(jìn)一步走高。當(dāng)前最新企業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)為23.48萬(wàn)噸,同比增加了14.77萬(wàn)噸,庫(kù)存量是去年的2.7倍,創(chuàng)歷史新高。

            此外,國(guó)家發(fā)改委今年多次表明粗鋼壓產(chǎn)工作將繼續(xù)開(kāi)展,目前各省均有不同程度的粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2022年1—5月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.35億噸,2021年全年粗鋼產(chǎn)量為10.33億噸。因?yàn)閲?guó)家統(tǒng)計(jì)局尚未公布6月產(chǎn)量數(shù)據(jù),因此我們參照CISA粗鋼旬度產(chǎn)量計(jì)算6月粗鋼產(chǎn)量,大概在9335萬(wàn)噸。因此,2022年上半年粗鋼產(chǎn)量約為5.28億噸。如果假設(shè)今年粗鋼產(chǎn)量同比沒(méi)有增量也沒(méi)有減量,那么下半年粗鋼產(chǎn)量余量為5.05億噸,平均到每個(gè)月在8410萬(wàn)噸。6月產(chǎn)量與下半年平均產(chǎn)量相差925萬(wàn)噸,折合到硅錳用量,約為8.6萬(wàn)噸。而若硅錳以當(dāng)前今年最低的生產(chǎn)水平進(jìn)行生產(chǎn),7月相比6月也就減少了10萬(wàn)噸的產(chǎn)量,而需求同時(shí)也有8.6萬(wàn)噸的減量。整體來(lái)看,7月當(dāng)月的供需將會(huì)偏緊,但是對(duì)于23.48萬(wàn)噸的庫(kù)存量來(lái)看,在如此疲軟的需求下,供應(yīng)的減量并不能在短時(shí)間緩解掉如此高的庫(kù)存。

            6月,硅錳企業(yè)全產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)利潤(rùn)倒掛后,隨著主動(dòng)減產(chǎn)力度加大,對(duì)于原材料的需求大幅減少,開(kāi)始倒逼原材料降價(jià)銷(xiāo)售。因此,在黑色系整個(gè)負(fù)反饋未徹底結(jié)束且自身供需格外寬松的狀態(tài)下,高成本不會(huì)出現(xiàn)一季度那樣推動(dòng)價(jià)格上漲的情況,而是會(huì)向下擠兌原材料的利潤(rùn)空間,壓低原材料價(jià)格。

            總的來(lái)說(shuō),硅錳供需均存在縮減預(yù)期,盡管供應(yīng)的減量可能更大,但是短期來(lái)看,高庫(kù)存難以緩解。因?yàn)楫a(chǎn)量已經(jīng)處在很低的水平,要想快速緩解,只有在需求發(fā)力的情況下才能實(shí)現(xiàn),而需求在鋼廠終端表現(xiàn)不佳且有限產(chǎn)任務(wù)的情況下,下半年難有太多回升空間。因此,在需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的情況下,在自身高庫(kù)存的制約下,硅錳將繼續(xù)弱勢(shì)振蕩。在需求和庫(kù)存轉(zhuǎn)變之前可逢反彈做空。