在先導(dǎo)政策利率MLF下調(diào)之后，市場利率LPR如約下調(diào)。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，8月22日貸款市場報價利率（LPR）5年期以上報價下調(diào)15個基點至4.3%，1年期下調(diào)5個基點至3.65%。其中5年期以上報價下調(diào)15個基點，高于市場普遍預(yù)期的10個基點，也遠高于1年期LPR下調(diào)力度。從目標來看，此次LPR非對稱且大力度的調(diào)整，對刺激社會中長期需求，拉動下半年經(jīng)濟增長具有直接的作用。

        首先，此前的金融數(shù)據(jù)顯示總需求下沉趨勢有強化的跡象。7月新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元；7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，同比少增3191億元。在企業(yè)中長期投資信心下降同時，居民消費出現(xiàn)低迷的趨勢，7月居民貸款新增1217億元，同比大幅減少2842億元。無論是與購房相關(guān)的中長期貸款，還是消費相關(guān)的短期貸款需求都偏弱。尤其居民消費端的低迷趨勢，從以往經(jīng)驗來看趨勢一旦形成慣性，再扭轉(zhuǎn)的周期將會更長。此次5年期LPR下調(diào)，大幅度降低長期資金成本，促進社會中長期消費和投資，包括個人消費貸款和企業(yè)中長期貸款需求將會提升，為下半年經(jīng)濟需求和信心回升做好鋪墊。

        其次，從利率市場情況來看，此舉也有利于增強貨幣政策傳導(dǎo)效果。在MLF（中期借貸便利）下調(diào)之后，進一步燙平政策利率和市場利率差距，讓優(yōu)惠利率惠及企業(yè)和個人顯得尤為迫切。8月初，銀行與銀行間以利率債為質(zhì)押物的隔夜回購加權(quán)平均利率（DR001）回落至1%附近，銀行與銀行間以利率債為質(zhì)押物的7天回購加權(quán)平均利率（DR007）跌破1.3%，均達到今年以來最低水平。在目前商業(yè)銀行資金成本低于2%情況下，LPR下調(diào)不會大幅壓縮銀行利差，抑制積極性，反而因市場利率下降程度大，促進信貸需求，改變信貸增量下滑的趨勢，有利于生息資產(chǎn)規(guī)模擴張和利潤回升。

        第三，大幅下調(diào)5年期LPR拉動內(nèi)需，實體經(jīng)濟是最終受益方。天風(fēng)證券報告顯示，今年上半年，房地產(chǎn)成為了經(jīng)濟增長中最主要的拖累項，2022年上半年房地產(chǎn)業(yè)對GDP累計同比的貢獻率為-13.6%，創(chuàng)20年來新低。7月房地產(chǎn)投資累計同比-6.4%，當月同比增速-12.3%；房地產(chǎn)銷售面積累計同比-23.1%，當月同比-28.9%，最終拖累居民信貸需求和消費需求，間接也影響了地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)和投資信心。

        數(shù)據(jù)顯示，此次降息后首套房的房貸利率已經(jīng)低至4.1%，低于2009年房貸利率打七折后的4.156%，有望助推樓市走出低谷。而從利率下調(diào)的結(jié)果來看，無論個人房貸和企業(yè)中長期投資的恢復(fù)和提升，都會增加社會生產(chǎn)和投資，拉動內(nèi)部需求，最終受益都是國內(nèi)實體經(jīng)濟。（評論員 梁柯志）