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  • 錳硅弱勢運行為主
    2022-09-151694
            今年以來,錳硅盤面驅(qū)動整體集中在需求端,受供應端的擾動較小。上半年,在宏觀面強預期、弱現(xiàn)實的博弈中,錳硅整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。

            需求拉動持續(xù)性存疑

            三季度以來,錳硅供應端縮量嚴重。據(jù)統(tǒng)計,企業(yè)開工率從6月末的61%下跌至9月初的38%,跌幅37.7個百分點,錳硅日產(chǎn)也從6月末的18.21萬噸下跌至9月初的14.54萬噸,跌幅20.15%。另外,錳硅庫存持續(xù)去化也緩解了供應壓力。雖然自7月開始,錳硅整體供需格局偏緊,但社會庫存8月仍在高位且逐步去庫,鋼廠從6月起也在主動去庫。據(jù)統(tǒng)計,6月全國鋼廠錳硅平均庫存天數(shù)約22天,8月降到18.56天。整體來看,社會庫存降低疊加鋼廠原料庫存下降,在一定程度上緩解了錳硅7月以來的供應壓力。

            10月雖然鋼招進行時,但對需求拉動持續(xù)性存疑。由于7月下游鋼廠減產(chǎn),導致市場陸續(xù)出現(xiàn)螺紋鋼缺規(guī)格的局面,而下游鋼材品種中螺紋鋼用錳硅合金量最大,噸鋼對標錳硅約24kg。近期,鋼廠補規(guī)格的同時,對錳硅的需求也有較大幅度的提升。如10月河鋼集團錳硅合金招標量為19900噸(環(huán)比上漲200噸),南京鋼鐵9月2日發(fā)布錳硅招標書,招標量為10000噸(環(huán)比上漲3000噸)。雖已入場招標的鋼廠招標量存在一定增漲,但一旦螺紋鋼庫存開始企穩(wěn)回升,且下游房地產(chǎn)新開工若仍未見明顯起色,那么鋼廠對錳硅的高需求量將存在持續(xù)性不足的問題。

            行業(yè)利潤處于低位

            從成本與利潤角度看,受錳礦三季度以來持續(xù)下行影響,錳硅成本端陸續(xù)走弱,但由于現(xiàn)貨報價同樣弱勢,整體錳硅行業(yè)利潤區(qū)間持續(xù)在低位徘徊。錳硅成本端除電力外,還有錳礦和化工焦兩大原料。

            錳礦上半年沖高回落后,當前已跌回年初低點,下方依舊存在空間。從海外礦山月度報盤來看,整體報盤價同國內(nèi)錳硅行情走勢基本一致。4月對華錳礦裝船價為截至10月報盤的年內(nèi)最高價,自二季度開始,由于國內(nèi)錳硅開工率下行,國內(nèi)港口錳礦需求受限,海外礦山對華報盤也隨之走跌。從港口錳礦庫存來看,三季度以來,前期高低品位礦石結(jié)構(gòu)矛盾逐漸緩解,雖然南非半碳酸港口庫存依舊處于高位,但高品澳礦及加蓬礦港口庫存從三季度開始振蕩走高。

            整體來看,4月末前,受下游開工高位、高品錳礦港口庫存低位、海外礦山報盤高位等影響,港口錳礦報價呈現(xiàn)持續(xù)上行走勢;5月后,開工走弱,錳礦需求下行,港口錳礦報價振蕩回落,其中南非半碳酸由于6月去庫較快整體走出沖高回落態(tài)勢。截至9月6日,除加蓬塊和欽州港澳塊外,其余港口礦種均跌回年初水平,且10月South32對華錳礦裝船價大幅走跌,下游錳硅開工暫無大規(guī)模復產(chǎn)跡象,當前港口錳礦下方依舊存在空間。

            綜上所述,從供需角度看,雖然自7月開始錳硅供需存在較大缺口,但前期高庫存緩解了一部分供應壓力,鋼廠主動去原料庫存也緩解了一部分供應壓力,后期供需邊際趨緊持續(xù)性存疑。從成本支撐的角度看,錳硅當前雖整體薄利運行,南方產(chǎn)區(qū)甚至持續(xù)虧損,但錳礦仍有進一步走弱的可能性。疊加整體黑色需求弱勢,“金九”傳統(tǒng)旺季預期仍需進一步證實,短期來看,錳硅將持續(xù)弱勢運行。