盡管市場有所企穩(wěn)，大宗商品“金九”成色仍不足。9月份，國內(nèi)市場跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)微跌0.1%，主要大宗商品表現(xiàn)分化，但整體好于國際市場上一攬子商品綜合價格指數(shù)CRB同期下跌逾6%的表現(xiàn)。業(yè)界分析認為，由于海外市場仍存一定不確定性，四季度商品市場或會延續(xù)分化態(tài)勢。

        “黑色系”及化工品領(lǐng)漲工業(yè)品市場

        9月份是不少工業(yè)原材料的消費旺季，但今年市場表現(xiàn)差異較大。以煤炭、鋼鐵為代表的“黑色系”商品成為市場上漲的主力，帶動跟蹤一攬子大宗商品價格表現(xiàn)的工業(yè)品價格上漲0.8%，結(jié)束連續(xù)5個月跌勢翻紅。

        主要大宗商品中，“雙焦”焦煤焦炭低位反彈，焦炭期貨主力合約漲幅甚至超過13%，推動煤炭類商品平均上漲了12.4%，結(jié)束此前連續(xù)5個月來的下跌，也創(chuàng)下了半年來的單月最大漲幅，與此同時，聚丙烯、乙烯等化工原材料也從前期的低位反彈，尤其是尿素、甲醇等煤化工類產(chǎn)品漲勢強勁。

        中原期貨的分析認為，9月份以來，化工煤價格經(jīng)過短暫回落之后開啟一路上漲，對尿素、甲醇等煤化工品種帶來較強成本支撐，疊加尿素需求季節(jié)性增長，帶動企業(yè)庫存下降，但隨著秋季備肥進入尾聲，下游采購或以剛需及淡儲為主，后期需求對價格影響或趨弱。

        而受國際市場影響，原油等能源類商品明顯回調(diào)，上海國際能源交易中心原油期貨9月份下跌了11.6%，目前價位已逼近今年3月份的水平，價格下跌帶動年內(nèi)市場漲幅大幅收窄。此外，銅、鋁等金屬類品種也有所回調(diào)，其中銅期貨價格下跌了1%?！肮I(yè)原材料的金融屬性更強，除了受自身供需基本面的影響，宏觀形勢是重要驅(qū)動因素?！秉S金市場分析師程偉表示，9月份來海外市場衰退預(yù)期持續(xù)升溫，無疑成為工業(yè)原材料的最大利空因素。

        油脂拖累大宗農(nóng)產(chǎn)品

        農(nóng)產(chǎn)品市場同樣分化嚴重，谷物、飼料類商品延續(xù)反彈，但油脂、軟商品等類商品繼續(xù)回調(diào)，再創(chuàng)新低，帶動跟蹤一攬子農(nóng)產(chǎn)品價格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)較前一月下跌了1.8%，顯示出在8月份市場跌勢暫緩后，農(nóng)產(chǎn)品市場繼續(xù)下挫的態(tài)勢。

        主要農(nóng)產(chǎn)品中，飼料類商品漲幅居前，尤其是豆粕、菜籽粕漲勢強勁，其中菜籽粕主力合約上漲了13.4%，創(chuàng)下半年來的單月最大漲幅。恒泰期貨分析認為，菜籽粕價格常常追隨豆粕市場的走勢，當前豆粕和菜籽粕的價差處于歷史高位，同作為飼料類商品，替代效應(yīng)等因素使得菜籽粕具有較大的補漲預(yù)期。

        在油粕市場繼續(xù)呈現(xiàn)粕強油弱的格局，菜籽油、豆油均表現(xiàn)弱勢，帶動一攬子油脂類商品平均下跌近10%，再創(chuàng)6月份下跌來的新低。寶城期貨分析，不同于其他農(nóng)產(chǎn)品，油脂類商品同時受宏觀壓力和基本面影響，宏觀層面上，在海外衰退預(yù)期的帶動下，大宗商品市場整體弱勢，而原油價格大幅回調(diào)，油脂類商品的生物柴油屬性也會受波及，加上烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口節(jié)奏加快，印尼和馬來西亞棕櫚油的出口競爭增強，都成為拖累油脂市場的重要因素。

        此外，軟商品棉花、白糖也表現(xiàn)弱勢，其中白糖期貨已連續(xù)4個月下挫，棉花期貨主力合約9月份來累積跌幅則超10%，市場報價回到兩年前的水平?！懊藁ㄊ袌龅牡鴦莞嗍鞘芑久嬗绊??！睂Υ?，中信期貨的分析認為，此前權(quán)威機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，22/23年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計同比將增加60萬噸，而消費則同比下滑18萬噸。

        市場分化態(tài)勢或持續(xù)

        今年來大宗商品市場劇烈波動。主要大宗商品盡管總體沖高回落，但供應(yīng)鏈中斷擔憂帶來的供應(yīng)端不確定性以及經(jīng)濟下滑等因素持續(xù)擾動市場，業(yè)界分析，四季度主要大宗商品的分化態(tài)勢或會持續(xù)。

        “原油市場運行的邏輯并未變化，依然是宏觀經(jīng)濟下行與地緣政治緊張之間的博弈?！睂Υ耍秸衅谄谪浄治稣J為，歐美激進加息的預(yù)期仍存，帶動的經(jīng)濟衰退預(yù)期或?qū)κ拖M形成持續(xù)沖擊，但地緣政治及原油供應(yīng)端的波動也會帶動油價出現(xiàn)階段性反彈。

        在農(nóng)產(chǎn)品市場，一些機構(gòu)分析則認為，隨著美國大豆進入收割期，全球大豆定價的焦點轉(zhuǎn)向南美市場，而目前全球大豆供應(yīng)改善預(yù)期強烈，后期大豆上漲空間或有限，但國內(nèi)飼料需求或會繼續(xù)支撐豆粕等類大宗農(nóng)產(chǎn)品。

        “流動性緊縮、需求端衰退及供應(yīng)端沖擊三方面因素成為大宗商品走勢的決定性因素?！被涢_證券的分析則認為，隨著海外央行不斷加息，后期大宗商品價格中樞將震蕩下移，但供需間的市場預(yù)期差會使各品種分化，預(yù)計國際油價、國內(nèi)煤價受供給約束影響相對表現(xiàn)偏強，而工業(yè)金屬價格受需求下行主導相對偏弱，農(nóng)產(chǎn)品價格受俄烏糧食貿(mào)易恢復的影響逐漸回落。