国产片卡一卡二在线观看,久久久国产热播视频下载,骚虎视频免费在线观看,国产91a片在线观看

  • 鐵礦石回歸供需面主導(dǎo)
    2022-12-011272
            進(jìn)入11月以來,在經(jīng)歷了一輪大幅下跌后,鐵礦石迎來了“估值修復(fù)+宏觀利好”雙重推動(dòng)的上漲行情。2301合約從最低點(diǎn)599.5元/噸一路上漲至最高點(diǎn)780.5元/噸,漲幅為30.2%,其間鮮有回調(diào)。除了2301合約的亮眼表現(xiàn),鐵礦石遠(yuǎn)月合約同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢,低點(diǎn)至高點(diǎn)漲幅為31.4%。

            鋼價(jià)走低限制鐵礦石漲幅

            本輪驅(qū)動(dòng)鐵礦石上漲的因素在于估值修復(fù)和宏觀政策轉(zhuǎn)變帶動(dòng)的黑色市場情緒和預(yù)期轉(zhuǎn)好。近期,國內(nèi)政策面持續(xù)發(fā)力,大宗商品市場情緒逐步回暖。11月8日,中國銀行間市場交易協(xié)會繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具,支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資;11月23日,房地產(chǎn)“金融十六條”正式出臺,圍繞保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置等方面作出要求;11月28日,證監(jiān)會實(shí)施五項(xiàng)措施保障房企融資。整體來看,10月的鐵礦石下跌和11月的鐵礦石上漲均和基本面的邊際變化缺少關(guān)聯(lián)。展望后市,鐵礦石整體走勢仍將回歸供需面主導(dǎo)。

            另外,雖然鐵礦石走勢較強(qiáng),但在價(jià)格運(yùn)行至750元/噸附近以后,走勢明顯轉(zhuǎn)弱,盤面呈振蕩上行態(tài)勢。究其原因在于鋼價(jià)走勢限制了其漲幅。由于地產(chǎn)需求遲遲不見好轉(zhuǎn),鋼材市場情緒較弱,每日成交低迷。鋼材價(jià)格在進(jìn)入3700元/噸以上后,市場恐高情緒明顯。對比2021年11月中旬開啟的鐵礦石上漲行情,當(dāng)時(shí)的鋼材價(jià)格在4000—4500元/噸區(qū)間,因此給鐵礦石上漲留足了空間。而2022年11月鐵礦石價(jià)格上方基本受制于鋼材價(jià)格。

            遠(yuǎn)期合約不宜過度看漲

            展望2023年,國內(nèi)鐵礦石供需仍偏寬松。

            一方面,鐵礦石供應(yīng)存在增量。首先,主流礦山供應(yīng)沒有減少,以四大礦山為例,除了力拓把財(cái)年產(chǎn)量目標(biāo)預(yù)估放在了預(yù)定目標(biāo)區(qū)間的下沿外,BHP和FMG均提高了其下一個(gè)財(cái)年的發(fā)運(yùn)/產(chǎn)量目標(biāo)。而非主流供應(yīng)方面,烏克蘭鐵礦石在2023年有重新回到國際市場的風(fēng)險(xiǎn),對國內(nèi)供應(yīng)增量粗略估計(jì)約3000萬噸;印度重新下調(diào)鐵礦石關(guān)稅,對國內(nèi)供應(yīng)增量約2000萬噸。除了進(jìn)口鐵礦石,國產(chǎn)鐵礦石供應(yīng)也將增加。由于“基石計(jì)劃”提出2025年國產(chǎn)礦產(chǎn)量3.7億噸,2021年國產(chǎn)礦產(chǎn)量2.7億噸,按照線性推算2023年國產(chǎn)礦產(chǎn)量需達(dá)到3.2億噸。今年國產(chǎn)礦產(chǎn)量同比減少,預(yù)計(jì)到年底將減少約500萬噸。即使按照持平計(jì)算,2023年國產(chǎn)礦增量也需要達(dá)到0.5億噸。當(dāng)然線性推算的產(chǎn)能和產(chǎn)量并不符合實(shí)際情況,但足以說明國產(chǎn)礦2023年增產(chǎn)的壓力。此外,以鞍鋼為例,其國產(chǎn)礦的全成本約72美元,在現(xiàn)在100美元附近的鐵礦石價(jià)格下并不缺少增產(chǎn)動(dòng)力。

            另一方面,鐵礦石需求面臨壓力。2021年粗鋼壓減3000萬噸,2022年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來后,中鋼協(xié)提出了2022年繼續(xù)壓減的指導(dǎo)文件,但沒有明確需要壓減的量。今年由于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需要,直到現(xiàn)在仍沒有明確的壓減政策,因此平控或成最大可能。

            總體來看,鐵礦石當(dāng)前接近100美元/噸的掉期價(jià)格,估值上看并不算低估,此輪上漲基本上把明年的較好預(yù)期交易完畢。預(yù)計(jì)明年鐵礦石供需相對偏寬松,遠(yuǎn)期價(jià)格不宜過度看漲。