進(jìn)入6月以來，黑色金屬期貨品種整體走強(qiáng)，其中螺紋鋼主力合約期價自低位累計上漲近300元/噸，相應(yīng)地華東地區(qū)現(xiàn)貨價格也提漲180—200元/噸不等。現(xiàn)階段，受益于近期國內(nèi)宏觀利好政策，黑色金屬市場情緒迎來修復(fù)，鋼價自低位開始反彈，但由于其自身供需格局并未改善，后市鋼價繼續(xù)上行料將乏力。

        市場悲觀情緒修復(fù)

        驅(qū)動黑色金屬集體走強(qiáng)的主要因素在于宏觀政策方面。國內(nèi)上月末公布的5月中采PMI數(shù)據(jù)為48.8，連續(xù)第3個月下降，市場開始預(yù)期國內(nèi)將出臺相關(guān)刺激政策。隨后便有廣州支持房企與金融機(jī)構(gòu)自動協(xié)商存量融資展期，青島等地出臺穩(wěn)地產(chǎn)政策，杭州以及天津多地發(fā)布汽車購置補(bǔ)貼措施等。隨著宏觀利好政策如期出現(xiàn)，前期市場悲觀情緒迎來修復(fù)，工業(yè)品相關(guān)期貨集體觸底反彈。

        從黑色品種自身基本面來看，變化并不大。鐵礦石市場需求良好，庫存處于低位局面，隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，貼水修復(fù)邏輯支撐下，鐵礦石價格開始走強(qiáng)，繼而提振產(chǎn)業(yè)鏈信心。相應(yīng)地，螺紋鋼則是延續(xù)低庫存、低供應(yīng)格局，在宏觀氛圍向好和原料走強(qiáng)帶動下，鋼價同樣低位反彈。目前宏觀政策影響依然存在，市場情緒頻繁切換，因而螺紋鋼盤中走勢也是強(qiáng)弱快速變換，重點關(guān)注利好政策落地情況。

        供需格局難好轉(zhuǎn)

        螺紋鋼供需格局并未明顯改善，具體表現(xiàn)在以下兩個方面：

        一是低供應(yīng)格局迎來變化。近期，鋼價上行帶來鋼廠盈利改善，部分地區(qū)鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量迎來回升。鋼聯(lián)同口徑下，螺紋周產(chǎn)量最新值為273.41萬噸，連續(xù)兩周增加，累計增幅6.79萬噸。雖然目前產(chǎn)量增幅不大，但品種噸鋼利潤明顯提升，即期成本核算下華北、華東長流程鋼廠噸鋼利潤較好，預(yù)計螺紋鋼供應(yīng)將延續(xù)回升態(tài)勢，屆時鋼價將持續(xù)承壓。

        二是淡季螺紋鋼需求不樂觀。進(jìn)入6月以來，螺紋鋼需求有所改善，周度表觀需求止跌回升，同口徑下，最新值為311.53萬噸，環(huán)比增加14.0萬噸，但依舊是近年來同期最低。相應(yīng)地高頻終端采購量同樣表現(xiàn)為低位回升，全國主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量6月均值為16.15萬噸，環(huán)比增加3.09%。不過，淡季背景下，螺紋鋼需求改善持續(xù)性存疑。這是因為，一方面，螺紋鋼需求面臨季節(jié)性走弱，按往年數(shù)據(jù)推算，高頻終端采購量6月環(huán)比下降的概率為75%，平均降幅為8.7%，而環(huán)比增幅均值僅為2.5%；另一方面，近期需求放量多為鋼價上行刺激投機(jī)需求所致，其同步指標(biāo)并未提升，同期水泥出貨量連續(xù)兩周下降。目前來看，梅雨季、高溫天氣將至，螺紋鋼需求將下行，同時在房建用鋼需求難有增量的情況下，若項目資金問題遲遲不緩解，則需求難以改善。

        綜上所述，近期國內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)發(fā)酵，市場情緒逐步回暖，驅(qū)動鋼價自低位開始反彈。但由于供應(yīng)回升，且后續(xù)需求難以好轉(zhuǎn)，螺紋鋼期價仍以低位振蕩運(yùn)行為主。