国产片卡一卡二在线观看,久久久国产热播视频下载,骚虎视频免费在线观看,国产91a片在线观看

  • 機(jī)構(gòu):人民幣匯率大概率將在6.9-7.0水平波動(dòng)
    2023-06-12966

    港股上周延續(xù)超跌后的修復(fù),恒生指數(shù)全周上升1.84%,收報(bào)19,389點(diǎn)。恒生科指全周上升1.83%,收報(bào)3,934點(diǎn)。大市日均成交金額僅920億港元左右,而港股通日均凈流入亦減少至11.6億港元,市場交投淡靜,觀望氣氛濃厚。

    中泰國際預(yù)計(jì)在中國公布一系列5月宏觀數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲的FOMC前,市場的投資情緒仍然偏淡。

    上周公布的通脹及出口數(shù)據(jù)顯示中國內(nèi)、外部需求面臨挑戰(zhàn),市場對針對房地產(chǎn)的政策面出臺的預(yù)期再度升溫,帶動(dòng)金融、地產(chǎn)及可選消費(fèi)成為上周領(lǐng)漲的板塊。經(jīng)歷一周多的反彈,恒生指數(shù)的預(yù)測PE已回升至9.56倍,而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)七年分位數(shù)處于62.3%的位置,估值已從極端低估回升至相對低估。

    盡管美元指數(shù)有筑頂回落的趨勢,紓緩港股流動(dòng)性壓力,但由于港股的盈利預(yù)測繼續(xù)被下修,導(dǎo)致上行空間不多。除非出臺更積極的政策,否則預(yù)計(jì)恒生指數(shù)短期會在17,500-20,000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)。港股要打開長期上行的空間需要等待中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力增加,以及盈利預(yù)期重新上修。

    中國5月CPI同比+0.2%,符合預(yù)期;PPI同比-4.6%,遜預(yù)期的-4.3%。中國通脹持續(xù)低迷,顯示下游總需求復(fù)蘇動(dòng)能較弱,導(dǎo)致上游工業(yè)廠家需要主動(dòng)降價(jià)去庫存,使PPI-CPI負(fù)剪刀差擴(kuò)大至4.8%,這與5月官方制造業(yè)PMI細(xì)分指針的運(yùn)行趨勢一致。

    當(dāng)前通脹數(shù)據(jù)難以對貨幣政策帶來約束,考慮到大型銀行相繼降低存款利率,釋放強(qiáng)烈的政策信號。盡管中國的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不暢通,而當(dāng)前一周Shibor及DR007亦表明中國經(jīng)濟(jì)及銀行體系的流動(dòng)性很寬松,并沒有降息的急切性,但是央行可能會適度下調(diào)MLF利率以提振市場信心,象征意義巨大。

    離岸人民幣近期大幅貶值至約7.15的水平,主要是4月以來中國一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇動(dòng)能放緩,疊加市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期重新修正,經(jīng)濟(jì)基本面對人民幣的支撐走弱。短期看,人民幣已回到2022年10月的水平,說明已充分計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期,進(jìn)一步貶值的空間不大。

    往前看,隨著美聯(lián)儲結(jié)束加息周期,降低了對人民幣的外部影響。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩將倒迫政策出臺,改善市場情緒,料人民幣于三季度大概率在6.9-7.0水平波動(dòng)。長線而言,隨著中國政策面持續(xù)發(fā)力,居民信心恢復(fù),工業(yè)進(jìn)入新一輪庫存周期,預(yù)計(jì)人民幣將逐步擺脫“七算”。